基辛格坚决反对拆分公司，英特尔五大重组方案浮出水面
北京时间 12 月 3 日，据彭博社报道，英特尔 CEO 帕特・基辛格 (Pat Gelsinger) 的突然离职为这家陷入困境的公司提供了一个新的机会，让它可以重新考虑潜在交易选项，其中包括基辛格在执掌公司时拒绝的一些方案。
最近几个月，英特尔董事会已经讨论了多种潜在重组方案，例如私募股权交易，甚至是拆分英特尔的工厂和产品设计业务。然而，基辛格反对拆分公司，而是专注于实施自己的计划：恢复英特尔的技术优势，为外部客户代工芯片。
现在，随着基辛格在本周因董事会压力离职，英特尔有机会重新审视这些方案。知名投行摩根士丹利和高盛集团一直在帮助英特尔研究各种选项，他们的建议或许更容易被新的管理层接受。这也是潜在收购方重新考虑收购英特尔部分或全部业务的机会。彭博社此前报道称，高通公司曾对交易表示过一些兴趣，但并未取得实质性进展。
“这一领导层变动增加了英特尔剥离资产的可能性，”彭博行业研究分析师昆詹・索巴尼 (Kunjan Sobhani) 和奥斯卡・埃尔南德斯・泰哈达 (Oscar Hernandez Tejada) 在周一的报告中表示，“基辛格坚决反对拆分公司，但是漫长且成本高昂的转型考验着股东的耐心，可能会迫使英特尔重新考虑。”
如果英特尔新任 CEO 继续推进更大规模的重组，英特尔可能会重新考虑以下方案：
1.分拆制造业务
此举将涉及将英特尔的工厂业务与利润更高的产品开发部门完全分开。在基辛格的领导下，英特尔一直在扩大制造业务，力图成为一家代工厂，为外部客户生产芯片，最终与芯片代工领头羊台积电竞争。
然而，英特尔的代工业务只有几家大客户，而且高端芯片的产量还不足以让代工业务盈利。也许更糟糕的是，公司的销售额一直在下滑。对于一家试图进军新的大型行业领域的公司来说，这是一个不祥之兆。
英特尔或许能为产品部门找到买家，但代工业务更难出售。美国最大芯片代工厂是格芯 (GlobalFoundries)。该公司也有自己的困境，它既缺乏资金，也不具备运营像英特尔工厂那种制造业务的经验。
同样不清楚的是，英特尔新任 CEO 或者董事会的其他成员是否已准备好，拆分一家曾经统治芯片行业的公司。此举还可能让英特尔失去根据《美国芯片与科学法案》获得的 79 亿美元联邦拨款。该法案旨在振兴美国国内芯片生产。
2.向高通等出售业务
彭博社之前报道称，高通曾考虑收购英特尔，但截至上周这一兴趣已经降温。知情人士当时表示，收购整个英特尔业务面临的复杂性，使得这桩买卖变得不再那么有吸引力。
不过，高通可能会考虑收购英特尔的部分业务，例如产品部门。与芯片行业的许多公司一样，高通并不自主生产芯片，而是设计芯片，然后依赖台积电这样的合作伙伴来进行生产。因此，高通不太可能对英特尔的工厂业务感兴趣。
博通公司也曾评估过是否寻求与英特尔交易，但未能推进谈判。今年 9 月，当博通 CEO 陈福阳被问及是否会寻求收购芯片公司时，他表示自己正忙着整合 VMware 的事宜。
而且，任何大型芯片并购案都在全球各地面临监管障碍，高通和博通都非常清楚这一点。博通曾试图在 2018 年收购高通，但被时任总统特朗普阻止。
3.出售 Altera
英特尔在 2015 年以约 170 亿美元的价格收购了可编程芯片公司 Altera，后者的芯片在生产出来后可以重新编程，用于不同的用途。英特尔已经与金融投资者就出售该业务的一部分进行了谈判，这可能是该部门向着启动首次公开招股 (IPO) 迈出的一步。
私募股权公司一直在研究投资 Altera 的提议，其中包括 Francisco Partners、贝恩资本和银湖资本。不过，上个月彭博社报道称，莱迪思半导体公司正在考虑全盘收购 Altera。知情人士表示，莱迪思正在与其顾问合作，并在寻求私人股本支持，以尝试完成这笔交易。
无论这些交易能否推进下去，在英特尔新任 CEO 的领导下，出售整个 Altera 的想法可能会有新的动力。
4.接受阿波罗投资
今年 9 月，阿波罗全球管理公司提出向英特尔投资数十亿美元。彭博社当时报道称，阿波罗愿意对英特尔进行高达 50 亿美元的投资，投资方式类似于股权投资。但是，双方的谈判没能促成正式合作。
阿波罗与英特尔已有合作关系。该公司在今年 6 月同意以 110 亿美元收购一家合资企业的股份，该合资企业控制着英特尔在爱尔兰的一家芯片工厂。这使得双方未来更有可能展开进一步谈判。
5.出售 Mobileye 持股
英特尔在 2017 年收购了自动驾驶技术开发商 Mobileye。尽管该业务在 2022 年上市，但英特尔仍持有该公司的大部分股份。在新任 CEO 的领导下，这种情况有可能发生变化。
今年 9 月份，英特尔表示“目前”没有计划剥离其在 Mobileye 的多数股权，但是彭博社在当月早些时候报道称，该公司正在考虑如何处理其 88% 的持股。
知情人士表示，英特尔可能会通过公开市场或出售给第三方的方式出售部分股份。无论如何，这笔投资对英特尔来说可能都不会是一笔成功的交易，因为英特尔当时为收购 Mobileye 支付了大约 150 亿美元，而该公司的当前市值为 141 亿美元。
